营收的119%用于发股权! OpenAI的人才保卫战正在掏空投资者?
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当一家公司的股权激励支出超过全年营收,这场人才保卫战已注定变成一场豪赌。
7 月 7 日,OpenAI 向投资者披露的一组数据震惊行业:去年股权激励支出飙升至 44 亿美元,占同期营收的 119%。这一数字不仅远超谷歌、Facebook 等科技巨头上市前的水平,更暴露出 AI 行业人才战争的白热化。
分析认为,在 Meta 等对手的高薪挖角下,OpenAI 正以 “透支未来” 的方式死守核心团队,而代价可能是投资者手中股权的大幅稀释。
人才战倒逼:从 “合理激励” 到 “营收倒挂”
OpenAI 的股权激励疯狂,源于 Meta 掀起的 “挖角风暴”。上月,Meta 以 “亿元签约奖金” 为诱饵,接连挖走 OpenAI 八名顶尖研究员,其中包括 o3、GPT-4 系列模型的核心负责人,甚至有四名华人骨干加盟。这场突袭让 OpenAI 意识到不拿出真金白银,留不住人。
数据显示,OpenAI 去年股权激励支出较此前飙升逾五倍,达到 44 亿美元 —— 这一数字已接近其今年推理计算的预计花费(60 亿美元),远超 15 亿美元的其他薪资成本。更夸张的是,其股权激励占营收比例达到 119%,意味着 “赚的钱还不够发股权”。
对比来看,谷歌 2004 年 IPO 前股权激励占营收仅 16%,Facebook 2012 年这一比例为 6%,即便是高成长的 Snowflake 也仅 30%。OpenAI 的投入,已远超行业常规逻辑。
OpenAI 首席研究官 Mark Chen 在内部备忘录中坦言,公司正 “重新校准薪酬”,用 “创造性方式奖励顶尖人才”。这背后是员工面临的现实诱惑,其中Meta 为核心研究员开出的薪酬包,甚至能达到苹果大模型负责人庞若鸣级别的 “数千万美元年薪”,而 OpenAI 员工还需承受每周 80 小时的高强度工作。双重压力下,股权激励成了唯一的 “留人稻草”。
高成本隐忧:股权稀释正在吞噬投资者信心
疯狂发股权的代价,正由投资者默默承受。按照 OpenAI 的规划,员工将持有重组后公司约三分之一股权,微软占三分之一,其余归其他投资者和非营利组织。但频繁的大额股权激励,正在加速现有股权的稀释。
自 2021 年以来,OpenAI 已允许员工出售约 30 亿美元股权奖励,而未来为应对挖角,这一数字可能继续攀升。对 Thrive Capital、软银、微软等主要投资者而言,每一次新股发行都意味着持股价值被摊薄。
更糟的是,潜在稀释因素层出不穷。特斯拉 CEO 马斯克针对 OpenAI 重组计划的诉讼,可能以 “获赠股权” 和解;公司近期宣布收购 Jony Ive 的 IO 公司和编程助手 Windsurf,也可能动用股权支付……多重压力下,投资者对 “股权含金量” 的担忧日益加剧。
有行业分析师指出,OpenAI 正陷入 “恶性循环”—— 为留人不得不发更多股权,股权越多稀释越严重,投资者信心越弱,公司估值承压,进而需要发更多股权才能留住人。这种循环一旦失控,可能动摇其 “AI 领头羊” 的资本根基。
AI 行业困局:人才战争没有赢家
OpenAI 的困境,是整个 AI 行业人才争夺的缩影。当 Meta 以 “超级智能” 团队为噱头、扎克伯格亲自下场挖角,当 Anthropic、谷歌 DeepMind 纷纷跟进 “薪酬竞赛”,AI 公司的成本结构已被彻底重塑,技术壁垒不再仅靠研发投入,更靠 “用钱堆出人才壁垒”。
但这种模式注定不可持续。对 OpenAI 而言,即便今年股权激励占比能按计划降至 45%,2030 年压到 10% 以下,期间的巨额投入仍可能让其错过盈利窗口;对行业而言,当资源过度倾斜于 “抢人” 而非 “创新”,AI 技术的突破速度可能放缓。
正如一位投资者所言:“现在的 AI 人才战,就像上世纪互联网泡沫时的‘烧钱比快’。OpenAI 用 119% 营收发股权,看似保住了当下的人才,却可能输掉未来的资本信任 —— 这场豪赌,终究要有人买单。”

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