蔚来李斌亮“财务底牌”回应亏损: 600亿研发投入全额费用化
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面对外界对蔚来汽车近千亿亏损的质疑,蔚来创始人李斌7月6日在直播中披露关键“底牌”:“公司累计600亿元研发投入全额计入当期费用。”
财务数据显示,自2019年至2025年第一季度,蔚来累计亏损925.92亿元。随着这一“全额费用化”策略的传播,蔚来的财务策略与未来走向再度受到高度关注,2025年第四季度实现盈利的目标能否如期兑现?
财务处理争议:研发费用化的“双刃剑”
汽车分析师凌然向新京报贝壳财经记者指出,在汽车行业,部分车企会将符合条件的研发投入资本化,例如将开发阶段支出计入无形资产,分5年-10年进行摊销。蔚来选择将研发投入全额费用化,直接导致利润表中亏损数据被放大。从财务合规性来看,两种处理方式均符合会计准则要求,费用化处理短期内对利润冲击明显,但也体现了更高的财务透明度。
数据显示,蔚来近三年研发费用占营收比例维持在15%-20%区间,这一数据相比同行企业略高。这一差异背后,除了蔚来未将研发投入资本化的因素外,还与自身经营特性相关。蔚来定位高端新能源汽车市场,在技术研发上坚持高投入,同时相比行业头部企业,蔚来销量规模相对较小,导致研发费用分摊到单车上的成本更高。
技术投入路径:芯片开放、换电调峰与产能布局
在技术创新与落地方面,李斌透露,蔚来自主研发的5纳米智驾芯片“神玑NX9031”将面向全行业开放。他强调,该芯片具备强大的算法支撑能力,可满足未来10年智能驾驶算法的迭代需求,并达到车规级最高安全标准。这一举措或为其开辟新的盈利增长点。
换电站作为蔚来区别于其他车企的重要补能模式,也备受关注。李斌在直播中表示,蔚来已有800座换电站接入电网调峰体系,通过峰谷电价差进行电能存储与释放,实现毫秒级用电调节,相当于为电网提供了2吉瓦的灵活电量储备。换电站不仅是电动汽车的补能设施,更是未来能源网络中的关键节点。未来,蔚来有望通过峰谷电价套利以及参与电网辅助服务市场,获取额外收益,进一步完善其商业模式。
产能布局上,蔚来第三工厂(F3工厂)计划今年9月正式投产,将同时生产蔚来品牌以及子品牌乐道的车型。F3工厂投产后,蔚来产能将提升至60万辆/年。蔚来的销量从2021年的9.29万辆逐步提升至2024年的22.2万辆,2025年上半年交付量11.42万辆,同比增长30.57%。
盈利目标倒计时:期待今年Q4如愿兑现
按照李斌的计划,蔚来将在2025年第四季度实现单季度盈利。
蔚来相关人士称,其背后支撑主要来自三个方面:一是规模效应带来的成本下降,按照上半年销量推算,蔚来2025年有望实现25万辆的交付量,较2024年增长13.5%,这将使得单车研发成本下降15%-20%。二是子品牌的市场增量,定位中低端市场的乐道L90将于7月10日开启座舱品鉴,作为蔚来首款售价低于30万元的车型,其市场表现将直接影响蔚来的盈利节奏。三是补能业务的商业化变现,随着换电站参与电网调峰调频业务的逐步成熟,预计未来每年可为蔚来贡献5亿-10亿元的额外收入。
凌然也指出,蔚来要实现盈利,或需将毛利率提升至20%以上(2024年蔚来毛利率为12.3%),当前仍面临诸多挑战。一方面,智能驾驶芯片研发以及新产品技术后续投入、第三代换电站建设等技术创新活动仍需大量资金;另一方面,新能源汽车市场价格战持续,高端车型市场竞争激烈,蔚来产品溢价空间或进一步收窄。蔚来要实现2025年第四季度单季度盈利目标,仍需在成本控制、产品定价、市场拓展等多方面精准施策。
新京报贝壳财经记者白昊天
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晶科科技(601778.SH):8月公司收到能源补贴资金6.46亿元,累计收到8.91亿元2025年9月5日,晶科科技(601778.SH)公告称,公司下属光伏发电项目公司2025年8月共收到可再生能源补贴资金6.46亿元。2025年1至8月,公司共收到可再生能源补贴资金8.91亿元,较上年同期增加248%,占2024年全年收到可再生能源补贴资金的166%